疫情后周期,价格数据双降


来源:中国产业经济信息网   时间:2020-05-13





1.jpg


  事件


  4月12日,国家统计局公布我国4月份居民消费价格(CPI)和工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中4月CPI同比上涨3.3%,增速较上月回落1.0个百分点,环比下跌0.9%。3月PPI同比下跌3.1%,降幅比上月扩大1.6个百分点,环比下降1.3%。


  点评


  4月份,国际油价和海外疫情成为市场最关注的焦点。在本次的价格数据中,海外疫情因素有哪些体现?全球原油价格持续低迷,未来又将带给价格数据哪些变化?


  在本月的CPI食品项中,除粮食外,所有食品项CPI子项环比下跌或持平。疫情后鲜菜和猪肉供给增加,是食品项CPI继续走弱的主要原因。能繁母猪存栏连续数月增加,猪肉供给显露恢复趋势,4月以来,22个省市仔猪、生猪、猪肉平均价持续下降,本轮猪周期或筑顶。


  非食品项CPI中,除医疗保健外,所有子项环比均下跌。受国际油价暴跌的影响,国内油价维持低位,交通工具用燃料项CPI继续下行,是非食品项CPI下降的主要原因。海外疫情尚未结束,外需仍不容乐观,居民收入缓慢恢复,也加大了消费品通缩压力。


  在本月的PPI项中,国际原油和大宗商品价格下行,带动生产资料价格下跌,导致PPI跌幅扩大。4月原油价格维持低位,石化相关行业PPI显著下行。同时,受海外疫情影响,下游制造企业需求恢复缓慢,也拖累了黑色、有色金属中游行业的产品价格表现。近期OPEC+减产协议开始执行,油价温和反弹,但海外疫情仍未结束,总体石油需求仍然疲软,在石油价格不大幅反弹的前提下,PPI仍面临通缩压力大幅走高,PPI仍面临通缩压力。


  当前CPI的回落以及低迷的PPI数据为未来积极的货币、财政政策提供了更多空间。如何稳就业、促进居民消费,仍将是下一阶段政策重点。


2.jpg


  1、 食品项CPI同比增速下降较快


  4月份食品项CPI同比增长14.8%,较上月下滑3.5个百分点,环比下跌3.0%,分项来看,除粮食外,所有食品项CPI二级子项环比下跌或持平。鲜菜和猪肉供给增加是食品项CPI继续走弱的主要原因。


  4月天气转暖,鲜菜供应量增加,鲜菜环比下跌8.0%。生猪生产恢复势头持续向好,能繁母猪存栏连续数月增加,叠加冬储肉投放持续发力,猪肉价格环比下跌7.6%。蛋类、鲜果CPI项环比也下跌2.2%、1.9%。


  5月7日,农业部再次强调进一步落实生猪养殖扶持政策,4月以来,22个省市仔猪、生猪、猪肉平均价持续下降,本轮猪周期或筑顶。


3.jpg


4.jpg


  2、非食品项CPI同比增速略有下行


  4月非食品CPI项同比增长0.4%,较上月下行0.3个百分点,环比下降0.2%。分项来看,除医疗保健外,所有一级子项环比均下跌。受国际油价影响,国内油价维持低位,交通工具用燃料项CPI继续通缩,是非食品项CPI下降的主要原因。交通工具用燃料项CPI同比下跌20.5%,较上月下行5.9%,环比下降7.3%。同时,水电燃料项CPI同比下行1.0%,也拖累非食品项CPI。


  受去年同期低基数影响,服务项CPI同比增长0.9%,环比持平。4月文娱旅游等服务业逐渐解封,但疫情影响仍在,旅游项CPI环比下跌1.1%,为非食品项CPI二级子项中价格跌幅第二大的分项。国内复产复工顺利推进,房租项CPI环比由降转平。


5.jpg


  除此之外,服装、鞋类等一般消费品所面临的通缩压力依旧严峻。4月份CPI服装、鞋类项分别同比下降0.3%与1.1%,较上个月下滑0.1、0.3个百分点,环比分别持平和下降0.2%。


6.jpg


  非食品项CPI连续3月下跌,体现疫情冲击对国内消费的持续性影响。全球疫情尚未结束,外需仍不容乐观,国内居民收入缓慢回复。未来居民消费需求能否有效恢复,有赖于疫情变化及下一阶段的刺激政策力度。


  3、  PPI继续面临通缩压力


  4月PPI生产资料项同比下跌4.5%,同比增速较上月下降2.1个百分点。同时PPI生活资料项同比上涨0.9%,同比增速较上月继续下降0.3个百分点。国际原油和大宗商品价格下行,导致PPI跌幅扩大。


  在生产资料的三大行业分类中,4月采掘工业、原材料工业、加工行业PPI同比下降11.6%、8.8%、2.2%,较上月下跌7.6、3.3、1.0个百分点。继续细分来看,受国际原油持续低位影响,石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价格,分别环比下跌35.7%、9.0%,在所有行业中跌幅最为明显。除上述行业外,化学纤维制造业、燃气生产和供应业等石化下游行业PPI环比同样下行。


  在其他主要行业中,受欧美疫情及内需下滑影响,下游制造企业需求不足,黑色、有色金属冶炼及压延加工业PPI环比分别下行了1.6%、2.2%,中游产品价格疲软,有色金属、非金属矿采选业等采掘行业环比略有下行。


7.jpg


  近期OPEC+减产协议开始执行,油价温和反弹,但海外疫情仍未结束,总体石油需求仍然疲软。在石油价格不大幅反弹的前提下,PPI仍面临通缩压力。


8.jpg


  4、稳就业、促消费仍是下一阶段政策重点


  当前CPI的回落以及低迷的PPI数据,为未来积极的货币、财政政策提供了更多空间。如何稳就业、促进居民消费,仍将是下一阶段政策重点。4月份,M2同比增速、新增社会融资规模、新增人民币贷款规模均超出市场预期。5月份“两会”召开,政府赤字大概率上调。在疫情的后周期中,宽货币、宽财政能否有效传导,将是决定未来我国经济和通胀数据走势的重要因素。


  风险提示:油价波动风险;海外疫情风险。


本文首发于微信公众号:靳论固收。文章内容属作者个人观点,不代表网站立场。投资者据此操作,风险请自担。


  转自:国海研究·靳毅团队

  【版权及免责声明】凡本网所属版权作品,转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯,仅代表作者个人观点,不代表本网观点和立场。版权事宜请联系:010-65367254。

延伸阅读

?

版权所有:中国产业经济信息网京ICP备11041399号-2京公网安备11010502035964

韩国三级苏菲亚电影,可以免费观看的av毛片,久久人人97超碰人人澡,欧美性生活片,爱爱自拍